220億円で財布を買ったら、300億円財布に入っていた話
前回までロードスターキャピタルの主戦場である、オフィス売買の背景について見てきました。
今回は、私がなぜ「ロードスターキャピタルを買おう！」と思ったか、なぜ「安い！」と思ったかについて書きたいと思います！
割安か割安じゃないかの判断！
もし、「1万円が入った財布が7000円で売られていた」ら、皆さんどうしますか？…当然、買いますよね？
私にとって、ロードスターキャピタルはそんな「1万円の入った財布が7000円で売られている」という感じなのです。順を追って考えていきます。
ロードスターキャピタルの時価総額は現在のところ、大体220億円。仮に自分が220億円持っているとしてたら、この会社を丸ごと買うかどうか。それが判断基準になります。
規模が大きくなりますが、「300億円入っている財布が220億円で売っているなら、割安だな。（一部の株を）買うか！」という感じです。
なので、ロードスターキャピタルという220億円の財布に、実際いくら入っているの？これが問題です。
財布にいくら入ってるか確かめるためにはどうしたらいいの？？
単純に考えると…企業が持っているお金全部（不動産とかも）から借金全部を引いたら、企業というお財布にいくら残っているかわかります！
んで、そのお財布をいくらで買うか(財布の値段が時価総額になる)。ということ！つまり今回の例では、
「①：ロードスターキャピタルが自由に使っていいお金」から、「②：ロードスターキャピタルが返さなくちゃいけないお金」を引くと、「①-②＝③：ロードスターキャピタルという財布の中身」ということになります！
じゃあどこで確認できるのか？有価証券報告書の、資産と負債に答えはあります…！早速、貸借対照表/BSを見てみましょう。
数字がいっぱい書いてありますが…まずは資産（①）から見てきます！それなりにいっぱいありますけど、大事なのは金額が大きなところ。
- まず現金が64億円。
- 販売用のオフィスビル（販売用不動産）が413億円ありますね。
- また営業貸付金61億円とあります。
3.はロードスターキャピタルが行なっている、「クラウドファンディング事業」に関係するもの。「投資家から集めたお金を、貸している」お金になるので、
自由に使っていいお金ではないですね。だからロードスターキャピタルは、ざっくり64+413=477億円…①くらい、自分が好きにしていい資産（①）がありそう。
続きまして負債（②）の部。
ざっくりみます。ざっくり。
- 流動負債（1年以内に返さないといけないお金）：約49億円
- 固定負債（長期で借りているお金）：410億円
- 匿名組合出資預り金：69億円
また、3.「匿名組合出資預り金」は投資家から預かっているお金の事なので、厳密には借金ではなく、「ちょっと預かっていて、後で返すお金」です。借金ではないです。
なのでロードスターキャピタルは、ざっくり49+410-69=380億円…②くらい、返さなきゃいけないお金（②）がありそう。
まず①-②をすると、477-380＝97億円です。これだけ見ると、
「220億円で買った財布の中に100億円入っていた」
という感じで、自分の好きな財布を半額で買えた！くらいのもんで、 丸儲けというわけにはならないですね。…ただし、この計算には続きがあります。それは…
【資産】の販売用不動産というのは、「ビルを買った時にロードスターキャピタルが払ったお金に過ぎない」ということです。どういうことでしょうか？
ロードスターキャピタルのメインの仕事は、買ってきたビルを高く売ること。今までも、買ってきたビルをバリューアップして、+30％以上で売ってきました。
じゃあ合計413億円で買ったビル29物件（2021年1Q現在）、今なら、いくらの価値があるの？ということですが、それは決算説明書に載っていました！
グラフを見ると帳簿価格が413億円で濃い水色です。そして今回知りたい、その物件の評価額が薄い水色で上乗せされています。知りたいのはこのグラフの合計金額が、
413億円（濃い水色）＋α億円（薄い水色）＝いくらになるか。…30㎝定規で測っちゃいましょう！笑
測ってみた結果、今ロードスターキャピタルが持っている29の物件の金額の時価（濃い水色＋水色）は、600億円くらいである！
とわかりました。そうすると、
- ①は600+64＝664億円…①’となり、
- ③＝①’-②＝664-380＝284億円。すなわち、
220億円の財布を買ったら、284億円入っていた！
ということになります。おお…これはお買い得なんじゃないでしょうか？
さらに、ロードスターキャピタルには、自己株式があります。株価が約500円のとき買った、50万株の自己株式、約25億円。
- 仮にこれを消却すれば、時価総額（お財布の値段は）は170億円くらいになりますし、
- 消却しないのなら、現時点で自己株の価格は50億円。∔25億円、財布の中身は増えることになります！
さらにさらに、ロードスターキャピタルは絶賛成長中！直近のIRセミナーでも、年10～20％の成長を続けたい。と仰っていました。https://finance.logmi.jp/376370
例えるなら、今は何の変哲もないお財布ですが、年を追うごとに金装飾が付いたり、ダイヤが埋め込まれて行って、お財布自体の価値が上がるイメージ！
ということで、やっぱり私の考えでは、
220億円の財布を買ったら、300億円（以上）入っていた！
という感じなのです。どうでしょう？（…間違っているでしょうか？？）あなたは、どう思われますか？？
まとめ
- 投資家としては、1万円が入った財布を7000円で買いたい！
- ロードスターキャピタルはまさに「7000円で売られている1万円が入った財布」
- その財布には、今後2万円とか3万円、いやそれ以上の金額が入る可能性がある！
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